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醫(yī)械創(chuàng)新資訊
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214億,兩大骨科巨頭合并大進展

日期:2023-05-04
瀏覽量:2214

日前,全球十大骨科NuVasive 和Globus Medical表示,其股東已經同意了兩家公司的合并提議。
據了解,該合并始于今年2月。彼時,兩家公司宣布達成意向全股票交易合并協(xié)議。該交易對NuVasive的估值為31億美元(約合人民幣214億元),Globus股東擁有新合并公司約四分之三的股份。
對此,BTIG分析師曾指出該交易具有潛在反壟斷挑戰(zhàn)問題,NuVasive和Globus Medical作為全球第七大和第八大骨科設備公司,這一合并將創(chuàng)建僅次于美敦力的全球第二大脊柱科技公司。
美東時間4月28日?NuVasive股價信息
截至美東時間4月28日,NuVasive的開盤股價為42.33美元/股,收盤股價為43.04美元/股,最高股價為43.27美元/股。公司總市值為22.53億美元。
美東時間4月28日?Globus Medical股價信息

同一時間,Globus Medical的開盤股價為57.44美元/股,收盤股價為58.14美元/股,最高股價為58.39美元/股。公司總市值為58.33億美元。

01
股東同意兩大骨科巨頭合并

信息顯示,NuVasive 和Globus Medical在4月27日分別舉行了股東會議。NuVasive股東投票贊成合并,這使得他們在交易結束時擁有的每股NuVasive普通股將獲得0.75股Globus Medical A類普通股。
NuVasive和Globus預計擬議的合并將在監(jiān)管機構的批準和其他慣例成交條件后完成,并預計NuVasive股東將擁有合并后公司約28%的股份,其余72%在完全攤薄的基礎上歸Globus股東所有。該交易對NuVasive的估值為31億美元(約合人民幣214億元),Globus股東擁有新合并公司約四分之三的股份。
NuVasive首席執(zhí)行官Chris Barry表示:“我們感謝股東對NuVasive與Globus Medical合并的大力支持,并期待完成交易,實現(xiàn)與Globus Medical的高度互補與創(chuàng)新,為客戶創(chuàng)造出領先的產品組合。
Globus Medical總裁兼首席執(zhí)行官Dan Scavilla稱:“Globus Medical股東對此次合并表現(xiàn)出壓倒性的支持,公司將和NuVasive致力于提供創(chuàng)新技術和行業(yè)領先的臨床支持,以幫助外科醫(yī)生和醫(yī)療保健提供者提供不斷改進的護理。
據悉,在監(jiān)管部門批準和其他慣例成交條件批準下,該交易預計將于2023年年中完成。交易完成后,合并后的公司將擁有一個由11名成員組成的董事會,由Globus Medical董事會的所有八名董事和NuVasive董事會的三名董事組成。



02?
NuVasive是全球第三大脊柱械企

公開資料顯示,NuVasive成立于1997年,總部位于美國加州圣迭戈,通過開發(fā)顛覆性的微創(chuàng)手術產品和類頸椎置換器械,在不到10年的時間里從一家初創(chuàng)公司發(fā)展成為全球第三大脊柱醫(yī)械公司。該公司的旗艦產品XLIF(極外側椎體融合術)在業(yè)界享有盛譽,2022財年其銷售額凈銷售額為12.02億美元,增長5.5%,位列“2022全球醫(yī)療器械100強”榜單69名。
目前,NuVasive擁有90多個產品,包括通路設備(Access Instruments)、可擴展材料(Expandables)、椎間植入物(Interbodies)、固定產品(Fixation)等四大類。
通過不同的產品組合和集成技術,NuVasive能夠提供脊柱前路、后路和頸部微創(chuàng)手術的完整綜合解決方案,幫助治療椎間盤退變、腰椎管狹窄、退行性腰椎滑脫、頸椎間盤退變、早發(fā)性脊柱側彎和四肢長度差異等疾病。其中,NuVasive提供的三大類手術綜合解決方案包括:


前路(Anterior)

NuVasive在該領域的主要產品包括:由Surgical Intelligence?系統(tǒng)提供支持的X360?系統(tǒng),系統(tǒng)包含XLIF?,XALIF?,XFixation?

X360?系統(tǒng)是一種綜合性的單側臥位手術方法,是脊柱外側手術的領導者。通過在術中采用現(xiàn)代的、侵入性較小的技術,為患者提供特殊護理并節(jié)省大量手術時間,同時也提高了OR工作流程和效率。

XLIF?技術是通過身體側面進行的最小破壞性外科手術。XALIF?允許從前路進入脊柱前部椎間盤,并為外科醫(yī)生提供了清晰的腰椎入路。XFixation?固定術旨在在整個愈合過程中(重新)對準和穩(wěn)定脊柱節(jié)段,從而實現(xiàn)融合。


后路(Posterior)

該領域的主要產品包括:MAS?TLIF、MAS Midline和Advanced Materials Science?。

MAS?TLIF最大通路外科手術(MAS?)經椎間孔腰椎椎間融合術(TLIF),是一種外科手術程序,旨在通過較少破壞性的外科手術程序,提供脊柱穩(wěn)定性并幫助患者減輕下背部和下肢的疼痛。MAS?TLIF集成技術提供了一個完整的手術解決方案,包括通路、椎間融合、固定、生物制劑和計算機輔助手術。

MAS Midline中線手術是一個椎間融合術的中間方法,切口比 “開放式”椎間融合術小。該程序旨在通過最大程度地減少肌肉破壞,減少術后入路相關的肌肉疼痛,使患者更快康復。

Advanced Materials Science?為擁有專有表面和結構科技的植入物,用于增強術后融合。主要產品包括Cohere?、 Coalesce? 和Modulus。其中,Cohere?是市場上唯一可用的多孔PEEK椎間植入物,引入了首創(chuàng)的多孔結構,旨在促進骨骼向內生長,同時總體上保持PEEK的生物力學和成像特性,可以在頸椎動態(tài)高度范圍內使用,Coalesce?則可以筆直和彎曲,以適應TLIF和PLIF的手術方法。

Modulus的設計和制造工藝,是將端板孔隙率與優(yōu)化的體格結構集成在一起,為骨骼的生長提供了完全多孔的結構和良好的環(huán)境。與傳統(tǒng)的Ti椎間植入物相比,增強了各種成像方式下的可視性。


頸部(Cervical)

該領域的主要產品包括:C360?產品。C360?通過與世界一流的設計和咨詢外科醫(yī)生團隊合作,為頸椎前路和后路帶來全面的、集成的解決方案。C360?集成了ACDF、cTDR和PCF等系統(tǒng)。

ACDF系統(tǒng)中使用的頸椎前路鋼板(ACP),為市場上最薄的印版系統(tǒng),約1.6毫米厚,有助于減少吞咽困難,錯位和鄰近水平骨化。ACP集成了先進的多孔材料、傳統(tǒng)的PEEK和同種異體移植物、生物制劑、Maxcess C牽開器和輔助技術等完整的椎間融合產品,頸椎間盤切除?+?椎體間植骨融合術。

cTDR,采用Simplify頸椎人工椎間盤技術, 具有顯著改善的臨床效果, 能為外科醫(yī)生提供包括解剖,生理運動和放射學設計在內的同類最佳關鍵性能。

PCF是2021年即將推出的下一代后路頸椎固定系統(tǒng)。Reline?Cervical 2建立在Reline固定系統(tǒng)的基礎上。Reline是目前市場上最全面的固定系統(tǒng),具有多功能性和兼容性。



03??
Globus Medical是
全球最大的脊柱植入物制造商之一

Globus Medical成立于2003年,總部位于美國賓夕法尼亞州,專注于肌肉骨骼方向的醫(yī)療設備與解決方案的研發(fā)制造,致力于創(chuàng)造更好的產品,促進患者脊柱疾病的治療康復。目前,Globus Medical約占美國脊柱植入市場的10%,是全球最大的脊柱植入物制造商之一。

2017年公司推出了結合剛性機械臂和完整導航功能,能實現(xiàn)精準導航的脊柱手術機器人導航平臺——ExcelsiusGPS?,正式進入骨科手術機器人市場。

2021年公司推出了將錐形束CT、透視和數(shù)字射線照相合并到一個單元中,具有成像適應性、智能和自動化特點的移動X射線系統(tǒng)——Excelsius3D?。

2022年,Globus Medical的總銷售額達約10.23億美元(約合人民幣71億元),與2021年全年相比增長了6.8%。
彼時,Globus Medical總裁兼首席執(zhí)行官Dan Scavilla表示:“20年前,Globus Medical由一小群才華橫溢的工程師創(chuàng)立,他們致力于改善對肌肉骨骼疾病患者的護理。我很自豪地宣布,在2022年,Globus Medical的凈銷售額超過了10億美元。2022年第四季度是一個創(chuàng)紀錄的季度,總銷售額、美國脊柱病銷售額和使能技術銷售額都創(chuàng)下了新高。



04?
骨科并購發(fā)展呈快速擴張趨勢
兩大巨頭或將打造行業(yè)新格局

骨科器械是用于骨科類疾病治療和康復的醫(yī)療器械,包括骨科手術器械和骨科植入醫(yī)療器械;因其高價值與高隱患性需被國家嚴格控制管理,被劃分為高值醫(yī)用耗材。

骨科器械分為骨科手術器械和骨科植入醫(yī)療器械兩類,骨科手術器械指的是非植入性骨科手術器械工具,包括牽開器、骨膜剝離器、持骨器、骨鉆等。

骨科植入醫(yī)學器械通常用于骨科治療,主要用于植入人體并用作取代或輔助治療骨科疾病的醫(yī)療器械,可以分為創(chuàng)傷植入物、脊柱植入物、關節(jié)植入物和運動醫(yī)學植入物。

其從全球醫(yī)療器械細分市場來看,骨科器械占全球醫(yī)療器械市場總額的9%,近年來,得益于醫(yī)療需求的上漲、醫(yī)療技術的發(fā)展,歐美日等發(fā)達經濟體率先帶領醫(yī)療器械行業(yè)迅速發(fā)展。

數(shù)據顯示,全球骨科醫(yī)療器械市場規(guī)模由2016年的352億美元增長至2019年的401億美元,由于疫情影響,2020年全球骨科醫(yī)療器械市場規(guī)模小幅下降至360億美元。預計2022年將達444億美元。

其骨科器械龍頭的發(fā)展大多來源于并購,以強生醫(yī)療器械為例,其 1998 年 35 億美元并購 DEPUY 以及 2011 年 213 億美元,其 1998 年 35 億美元并購 DEPUY 以及 2011 年 213 億美元并購 Synthes 是其在骨科最重要的步伐。

而此次全球領先的骨骼公司Globus Medical與全球脊柱技術創(chuàng)新領導者NUVASIVE的合體,無疑將刷新脊柱市場的格局,兩家企業(yè)均為骨科機器人與脊柱行業(yè)的龍頭企業(yè)。
根據Massdevice的業(yè)務收入統(tǒng)計顯示,NuVasive和Globus分別位列全球10大骨科器械公司第7、第8位。兩家公司強強聯(lián)合,優(yōu)勢互補,意在打造“世界領先的肌肉骨骼技術公司”,加速全球化戰(zhàn)略,預計將從更大的銷售規(guī)模和差異化運營優(yōu)勢中受益,在競爭激烈的脊柱設備賽道開拓新局。

此前,BTIG的Ryan Zimmerman在公告發(fā)布后給投資者的一份報告中寫道:“我們不相信Globus會想與NuVasive合并,因為兩家公司在商業(yè)化、盈利能力和企業(yè)文化方面都有不同的做法?!?。“雖然我們在寫這篇文章時聽起來有些懷疑,但我們承認,在脊柱市場上進行規(guī)?;忻黠@的好處,”?“從盈利角度來看,如何達到投資者期望將是一項挑戰(zhàn),”他補充道。

此外,摩根大通分析師艾倫·龔(Allen Gong)和羅比·馬庫斯(Robbie Marcus)給投資者的一份報告中曾寫道:“規(guī)模越大越好,但長期以來,面臨挑戰(zhàn)的整合讓我們對交易持謹慎態(tài)度”。加拿大皇家銀行的辛格稱,鑒于兩家公司之間的傳統(tǒng)差異,以及“高交易協(xié)同效應(高達銷售額的10%)”的歷史,此次收購“對我們來說有些意外”。盡管如此,辛格補充道:“我們認為,考慮到投資組合重疊最小,以及推動全球規(guī)模和運營協(xié)同效應的能力,這筆交易可能是有意義的?!?/span>

對此,有業(yè)內人士認為,從目前的來看,脊柱機器人對臨床的幫助是所有機器人中價值最低的,目前大部分脊柱機器人提供的還是被動置釘?shù)墓δ埽灿幸恍C器人的研發(fā)思路開始提供截骨的功能,但臨床上更需要是解決減壓的問題:一方面減壓的精確度要求更高,另外一方面減壓的器械非常多,且比較個性化。只有同時解決軟硬組織的問題,脊柱機器人才能迎來真正的突破。

分析認為,從這個思路來考慮,Globus Medical與NUVASIVE合并的意義在于“設備+耗材”的閉環(huán)模式可以臨床提供更多的產品選擇,同時憑借NuVasive在脊柱市場的占有率,可增強Globus Medical在脊柱植入耗材的競爭力。

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