近日，市值 1495 億美元的全球領(lǐng)先醫(yī)療技術(shù)公司史賽克Stryker?(NYSE:?SYK?) 宣布完成一項(xiàng)大規(guī)模債務(wù)發(fā)行，共籌集 30 億美元（折合人民幣約219億元）。
根據(jù)InvestingPro數(shù)據(jù)，該公司的債務(wù)水平適中，財(cái)務(wù)健康評(píng)分為“非常好”，表明此次新發(fā)行具有強(qiáng)大的金融“號(hào)召力”。此次發(fā)行于周一完成，包括四系列債券，到期日從 2027 年到 2035 年不等，利率從 4.550% 到 5.200%。
提及此，史賽克緣何大手筆募資，據(jù)外媒報(bào)道，此次財(cái)務(wù)舉措是 Stryker 為即將收購(gòu) Inari Medical (TASE: PMCN ) 的戰(zhàn)略提供資金的一部分，就在2025一開年，史賽克就公開宣布將以49億美元收購(gòu)Inari Medical。
該筆交易也成為了2025年醫(yī)械領(lǐng)域并購(gòu)第一“炸”。
1月7日，作為全球第二大骨科設(shè)備制造商和第五大醫(yī)療設(shè)備供應(yīng)商，史賽克宣布將通過收購(gòu)獲得加州爾灣的Inari Medical——一家專注于靜脈疾病治療解決方案的創(chuàng)新企業(yè)。兩家公司的董事會(huì)已經(jīng)一致批準(zhǔn)了這項(xiàng)交易，預(yù)計(jì)將在2025年第一季度末完成。
對(duì)于史賽克而言，此次并購(gòu)是對(duì)其神經(jīng)血管業(yè)務(wù)的一次重要補(bǔ)充，該部門致力于開發(fā)用于血管通路、栓塞、血栓切除術(shù)、血管成形術(shù)及支架置入的產(chǎn)品和技術(shù)。
據(jù)悉自2011年在加利福尼亞州爾灣市成立以來，Inari Medical迅速崛起，成為醫(yī)療技術(shù)領(lǐng)域備受矚目的企業(yè)之一，并多次被列入最具吸引力的醫(yī)療科技并購(gòu)目標(biāo)名單。
Inari的產(chǎn)品組合與史賽克神經(jīng)血管業(yè)務(wù)高度互補(bǔ)，包括針對(duì)深靜脈血栓（deep vein thrombosis）和肺栓塞（pulmonary embolism）等外周血管疾病的機(jī)械取栓（mechanical thrombectomy）解決方案。
有分析師分析，這筆交易并不令人驚訝，因?yàn)槭啡说墓芾韺釉懻撨^外周血管是一個(gè)潛在的興趣領(lǐng)域。
史賽克此次完成大額債券發(fā)行，離不開其出色的財(cái)報(bào)表現(xiàn)，據(jù)悉，其過去 2024年全年銷售額為226億美元，相較前一年增長(zhǎng)10.23%，并連續(xù) 35 年保持股息支付。凈收入為30億美元。其中骨科業(yè)務(wù)銷售額91億美元，占比40%。
骨科產(chǎn)品中，創(chuàng)傷和四肢最多，達(dá)到35億美元，占骨科業(yè)務(wù)比例接近四成，且增長(zhǎng)率超過11%，膝關(guān)節(jié)和髖關(guān)節(jié)也都實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。
CEO Lobo表示：“我們又實(shí)現(xiàn)了一年兩位數(shù)的有機(jī)銷售增長(zhǎng)，同時(shí)繼續(xù)擴(kuò)大調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率，并推動(dòng)調(diào)整后的每股收益增長(zhǎng)?！?br>
他還表示，在過去一年里史賽克還推出了許多產(chǎn)品，并積極參與并購(gòu)，以進(jìn)一步提升在高增長(zhǎng)終端市場(chǎng)的地位。
但本次發(fā)行債券也有前提條件，如果收購(gòu)未能在規(guī)定日期之前進(jìn)行，或者合并協(xié)議提前終止，Stryker 有義務(wù)以溢價(jià)贖回 2030 年和 2035 年票據(jù)。據(jù)了解，2030 年和 2035 年票據(jù)的收益以及其他可用資金將專門用于與 Inari 收購(gòu)相關(guān)的要約收購(gòu)和相關(guān)成本。
2027 年和 2028 年票據(jù)的收益將用于一般公司用途，其中可能包括償還、贖回或償還其他債務(wù)。
并購(gòu)與分拆，
仍將是2025年醫(yī)械領(lǐng)域主旋律
隨著醫(yī)療技術(shù)的不斷進(jìn)步和市場(chǎng)需求的變化，全球骨科醫(yī)療市場(chǎng)正經(jīng)歷著一場(chǎng)深刻的變革。史賽克也未能“幸免”，需要通過并購(gòu)或出售業(yè)務(wù)等一系列戰(zhàn)略，來讓自己始終立于有利地位。
就在1月28日，史賽克宣布簽署最終協(xié)議，將其美國(guó)脊柱植入物業(yè)務(wù)出售給家族投資公司 Viscogliosi Brothers，家族投資公司 Viscogliosi Brothers 接手史賽克的美國(guó)脊柱植入物業(yè)務(wù)，無疑是一次大膽的戰(zhàn)略投資。
史賽克在美國(guó)脊柱融合市場(chǎng)的份額較小，約為9.1%，且進(jìn)入市場(chǎng)以來增長(zhǎng)較為緩慢，而美敦力、Globus Medical等主要廠商的份額分別約為37.5%和23.9%。
GlobalData 醫(yī)療分析師 Aidan Robertson 評(píng)論道:"考慮到 Stryker 在該市場(chǎng)的表現(xiàn)，出售決定似乎是合乎邏輯的下一步，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，這可能對(duì)公司有利，因?yàn)樗鼘⒗^續(xù)專注于介入脊柱產(chǎn)品。雖然 Stryker 的市場(chǎng)份額并不大，但其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手預(yù)計(jì)將利用這一機(jī)會(huì)擴(kuò)大其對(duì) Stryker之前所占市場(chǎng)份額的影響力，這可能會(huì)對(duì) VB Spine 的未來發(fā)展構(gòu)成挑戰(zhàn)。"
而在此之前，史賽克給人的印象一直是高舉高打的“并購(gòu)之王”的形象。
僅2024年一年，史賽克就進(jìn)行了7次收購(gòu)，涉及關(guān)節(jié)置換、足部和腳踝護(hù)理、軟組織固定技術(shù)、乳腺癌手術(shù)護(hù)理、人工智能虛擬護(hù)理、手術(shù)室生態(tài)系統(tǒng)優(yōu)化以及微創(chuàng)神經(jīng)技術(shù)解決方案等領(lǐng)域。
這些收購(gòu)雖然規(guī)模不大，但都對(duì)史賽克的業(yè)務(wù)具有重大意義。這些收購(gòu)不僅擴(kuò)展了史賽克的產(chǎn)品線，還增強(qiáng)了其在新興技術(shù)領(lǐng)域的布局。
不難看出，史賽克的一系列舉措，無疑是其順應(yīng)市場(chǎng)調(diào)整及變化的生動(dòng)寫照。出售美國(guó)脊柱植入物業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，積極展開收購(gòu)行動(dòng)，涉足多個(gè)新興領(lǐng)域，拓展產(chǎn)品線并強(qiáng)化新興技術(shù)布局。
而有外媒分析，并購(gòu)與分拆或仍將是2025年醫(yī)械領(lǐng)域的主旋律。開年第一個(gè)月就涌現(xiàn)多家巨頭大手筆并購(gòu)及業(yè)務(wù)分離。
1月28日，捷邁邦美宣布，已經(jīng)與Paragon 28,Inc.達(dá)成最終協(xié)議，以每股13.00美元的現(xiàn)金預(yù)付款收購(gòu)Paragon 28的所有已發(fā)行普通股，相當(dāng)于約11億美元的股權(quán)價(jià)值和約12億美元（約合人民幣87億元）的企業(yè)價(jià)值。
1月30日，Getinge表示，它將逐步淘汰其手術(shù)灌注業(yè)務(wù)，并將資源重新分配到更高增長(zhǎng)的地區(qū)，例如體外膜氧合（ECMO）和移植護(hù)理。Getinge首席執(zhí)行官M(fèi)attias Perjos表示，自2015年FDA簽署同意在美國(guó)暫停某些設(shè)備生產(chǎn)迫使該公司撤離美國(guó)市場(chǎng)以來，手術(shù)灌注已成為一個(gè)掙扎的類別。
2 月 3 日，路透社報(bào)道，美國(guó)醫(yī)療器械行業(yè)的領(lǐng)軍 ——碧迪醫(yī)療（Becton Dickinson），正有條不紊地籌備拆分旗下極具價(jià)值的生命科學(xué)部門，據(jù)悉該部門估值高達(dá) 300 億美元左右。
2月7日，全球骨科手術(shù)機(jī)器人龍頭企業(yè)Globus Medical（NYSE: GMED）宣布以每股5.85美元的價(jià)格收購(gòu)慢性疼痛治療公司Nevro（NYSE: NVRO）全部股份，總股權(quán)價(jià)值達(dá)2.5億美元（約合18.2億元人民幣）。
從史賽克的業(yè)務(wù)調(diào)整，到捷邁邦美、潔定醫(yī)療、BD 醫(yī)療、Globus Medical 等行業(yè)巨頭在 2025 年初的并購(gòu)與業(yè)務(wù)變動(dòng)，都深刻反映出全球醫(yī)械領(lǐng)域正處于前所未有的變革浪潮之中。
為了在這一競(jìng)爭(zhēng)激烈且復(fù)雜多變的市場(chǎng)中持續(xù)前行，它們不得不通過并購(gòu)獲取新技術(shù)、新業(yè)務(wù)，或分拆表現(xiàn)不佳的業(yè)務(wù)板塊以集中資源，優(yōu)化戰(zhàn)略布局。
未來，在醫(yī)療技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新與市場(chǎng)動(dòng)態(tài)變化的雙重驅(qū)動(dòng)下，巨頭們還將面臨更多不確定性，唯有不斷適應(yīng)變化、勇于創(chuàng)新突破，才能在這充滿挑戰(zhàn)的領(lǐng)域中站穩(wěn)腳跟，續(xù)寫行業(yè)發(fā)展的新篇章。
