2月28日，美國醫(yī)療耗材巨頭，全球500強(qiáng)企業(yè)Owens&Minor（紐約證券交易所代碼：OMI）在公布2022財(cái)年四季度報(bào)的同時(shí)，宣布將進(jìn)行重組。

第四季度財(cái)報(bào)顯示，該季度營收25.51億美元，較去年同期24.67億美元增長3%。盡管營收增長，但該季度凈收益慘淡。

第四季度凈收益-0.58億美元，較去年同期0.42億美元下降幅度多達(dá)238%。受此影響，Owens&Minor全年業(yè)績同樣不樂觀。

2022財(cái)年全年?duì)I收99.55億美元，較去年97.85億美元微幅上漲1.7%;凈收益0.22億美元，直接較去年2.22億美元降低了一個(gè)量級。同時(shí)公司宣布下調(diào)2023年度的業(yè)績預(yù)期，為10至1億美元。

業(yè)績公開當(dāng)日，公司股價(jià)直接較前一日出現(xiàn)斷崖式下跌，至15.34美元/股。

作為老牌的耗材巨頭，Owens&Minor一直是美國的五大醫(yī)療耗材供應(yīng)商之一，年?duì)I收水平長期處于百億美元級別。在國外機(jī)構(gòu)Medical Design & Outsourcing評選的2022全球醫(yī)療百強(qiáng)中排名第13位（國內(nèi)公司排最高的是邁瑞醫(yī)療，排名第32位），并于去年迎來了成立140周年紀(jì)念。

然而，如同不少百年企業(yè)一樣，延續(xù)佳績變得越來越困難。實(shí)際上早在疫情前，Owens&Minor就掙扎在生存線上，由于旗下大部分產(chǎn)品屬于低值耗材，比如口罩、防護(hù)服，公司后續(xù)營收乏力，2019年一度傳出將尋求出售...

不過疫情的到來又給這家百年老店添了一把火，頻頻登上新聞...

Owens&Minor成立于1882年的美國弗吉尼亞州，起初只是一家小藥店，隨后逐步成長為藥品批發(fā)公司。公司自1966年起，逐步收購?fù)饪坪牟墓?，自此銷售額和公司規(guī)?？焖僭鲩L，并于1971年首次上市，1988年登陸紐交所，股票代碼為 OMI。

1992年公司剝離藥品批發(fā)業(yè)務(wù)，成為一家專注于醫(yī)療耗材的公司。并于2011年10月在中國成立了上海明若醫(yī)療器械貿(mào)易有限公司，這家公司是Owens & Minor公司在美國本土以外的首個(gè)投資項(xiàng)目，主要從事一次性醫(yī)療器具的全球采購和供應(yīng)鏈管理。

公司主要生產(chǎn)醫(yī)用消耗品，如一次性手套、敷料劑、內(nèi)窺鏡產(chǎn)品、靜脈注射器具、針頭及針管、消毒盒、手術(shù)器具及服裝、泌尿科用品及傷口愈合產(chǎn)品。此外，還經(jīng)營醫(yī)療產(chǎn)品連鎖管理公司。

由于Owens&Minor產(chǎn)品大多屬于低值耗材，后疫情時(shí)代新冠紅利消退，投資者們逐漸不看好公司的發(fā)展前景。2022年公司股價(jià)下跌-55.4%，是當(dāng)年跌幅第四大的醫(yī)療公司，僅次于受呼吸機(jī)召回事件影響的飛利浦，后者全年股價(jià)跌幅為-59.1%。

在這種情況下，Owens&Minor的2022年經(jīng)營業(yè)績就備受壓力。

在發(fā)布2022四季度和全年財(cái)報(bào)后，Owens&Minor管理層宣布重組計(jì)劃。

總裁兼首席執(zhí)行官Edward Pesicka在新聞發(fā)布會上表示：“我們已經(jīng)啟動了一項(xiàng)全公司范圍的運(yùn)營模式調(diào)整計(jì)劃，并擁有專門的團(tuán)隊(duì)，以加速利潤提高和成本降低。預(yù)計(jì)該計(jì)劃將幫助我們快速、可持續(xù)地推動公司的業(yè)績和增長，在2023實(shí)現(xiàn) 3000萬美元的調(diào)整后營業(yè)收入，到2025年實(shí)現(xiàn)約2億美元調(diào)整后營業(yè)收入。”

對于2023財(cái)年，Owens&Minor預(yù)計(jì)收入將在10億美元至1億美元之間，調(diào)整后的每股收益將在10.5美元至1.15美元之間。

增長乏力，巨頭尋求出售

在Owens&Minor財(cái)報(bào)發(fā)布后，因?yàn)闋I收增長，但凈利潤下降，有媒體稱這是一份喜憂參半的成績單。但縱觀Owens&Minor五年來的表現(xiàn)就能發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上耗材巨頭的頹勢在疫情前就已充分顯現(xiàn)。

自2017年初以來，該公司的股價(jià)一直在穩(wěn)步貶值。到了2019年，公司已經(jīng)走到了存亡邊緣，當(dāng)時(shí)公司面對的問題就包括沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)、供應(yīng)鏈中斷、業(yè)務(wù)競爭激烈、增長乏力等...

在公布了慘淡的2018年度業(yè)績后，2019年1月路透社獨(dú)家報(bào)道，有消息稱由于業(yè)績不理想，Owens&Minor正在尋求出售自己。

公司現(xiàn)任總裁、首席執(zhí)行官Edward Pesicka也是在當(dāng)時(shí)被臨危受命，減輕債務(wù)是他的首要任務(wù)。

然而，年末席卷而來的疫情，全面改寫了公司的頹勢。

防疫物資走俏

時(shí)間撥近到2020年，疫情開始在全美肆虐，加上臨近美國大選以O(shè)wens&Minor為首的醫(yī)療耗材供應(yīng)商備受各路政客追捧，美國前總統(tǒng)特朗普就曾親臨Owens&Minor的口罩工廠監(jiān)督生產(chǎn)，值得吐槽的是當(dāng)時(shí)特朗普本人就沒有戴口罩。

當(dāng)時(shí)美國政府為了彌補(bǔ)國內(nèi)物資缺口，還從全世界購買口罩、防護(hù)服、呼吸機(jī)等醫(yī)用物資，稱為“空中橋梁計(jì)劃（Project Airbridge）”由特朗普女婿庫什納主導(dǎo)。

結(jié)果很快被媒體扒出，這些動用國家的外交、航空資源，掏了大筆的空運(yùn)費(fèi)和采購費(fèi)，從全世界買來的物資，最后賣給了美國5家私人企業(yè)。

美國各個(gè)州想要醫(yī)療物資物資，必須從這5家私企手里買，而且采用的是競拍模式，價(jià)高者得。5家企業(yè)等于成了物資二道販子。

這其中就包括Owens&Minor。

無論如何，Owens&Minor的業(yè)績在疫情中得到拯救，網(wǎng)站記錄Owens&Minor過去20年的GAAP每股收益趨勢以及未來2-3年的預(yù)測顯示，18、19年公司每股收益首次達(dá)到負(fù)值，直到20年又回歸正收益。

但同時(shí)也表明，疫情紅利的消退勢必會給公司造成重大影響，不尋求第二增長曲線，保持固有的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，債務(wù)問題的爆發(fā)只會是早晚問題。

2022年四月Owens & Minor投下了改寫命運(yùn)的一擲，公司宣布以16 億美元（折合人民幣約為102億元）收購家用醫(yī)療器械公司Apria。

這筆收購，是去年醫(yī)療器械行業(yè)最大的收購之一。

Apria是一家開發(fā)用于呼吸治療、睡眠呼吸暫停治療、負(fù)壓傷口治療和連續(xù)血糖監(jiān)測的家用醫(yī)療設(shè)備開發(fā)商。

呼吸設(shè)備產(chǎn)線和呼吸道和阻塞性睡眠呼吸暫停治療產(chǎn)線，是Apria的兩個(gè)核心產(chǎn)品線，占比2019年凈營收的80%以上。

另外，其負(fù)壓創(chuàng)傷治療、家庭輸液治療設(shè)備、家庭保健護(hù)理設(shè)備、矯形和假肢、糖尿病用品擁有廣闊的增長空間。

機(jī)構(gòu)估計(jì)，2019年美國家庭保健市場的總收入為1089億美元，并預(yù)測該市場在2020年至2028年之間將以大約7%的復(fù)合年增長率增長。

尤其在疫情的催化下，家庭醫(yī)療獲得了加速成長。

基于豐富的家用醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)線，Apria還提供設(shè)備快遞到家、裝機(jī)和維護(hù)；患者、護(hù)理者教育和指導(dǎo)；治療依從性的檢測和干預(yù)；復(fù)雜呼吸系統(tǒng)患者個(gè)體化治療方案的臨床監(jiān)測；向醫(yī)生、保險(xiǎn)方報(bào)告患者進(jìn)展和狀態(tài)；代表患者處理保險(xiǎn)索賠等人性化服務(wù)，貼合當(dāng)下的治療需求。

Apria在2019年創(chuàng)造了超過10億美元的凈收入，其中約80％來自家庭呼吸治療和OSA治療，已為將近200萬患者提供服務(wù)，240萬設(shè)備遞送服務(wù)，以及744,000多次臨床互動，公司的分銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋了美國90％以上的人口。

將Apria納入旗下，極大擴(kuò)充了Owens & Minor的產(chǎn)線，開辟了全新的增長曲線。Owens & Minor將Apria與旗下Byram Healthcare合并成患者直接部門（Patient Direct），為患者提供醫(yī)院以外的醫(yī)療支持。

家用醫(yī)療器械領(lǐng)域在海內(nèi)外被普遍看好，尤其國內(nèi)市場正處于一片藍(lán)海。

數(shù)據(jù)顯示，2020年，全球家用醫(yī)療器械市場規(guī)模達(dá)336.35億美元；預(yù)計(jì)到2028年，該市場規(guī)模將達(dá)571.03億美元。

《中國醫(yī)療器械行業(yè)藍(lán)皮書（2020）》發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年我國家用醫(yī)療器械的市場規(guī)模已達(dá)1521億元，2016年至2020年的五年間，市場規(guī)模的年均增速約為25.94%。

國外巨頭有Dexcom德康醫(yī)療、歐姆龍等，前者的主要產(chǎn)品是連續(xù)血糖監(jiān)測（CGM），近幾年產(chǎn)品有重大突破，帶動股價(jià)狂飆十倍。國內(nèi)家用醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)也同樣眾多，上市企業(yè)包括魚躍醫(yī)療、可孚醫(yī)療、三諾生物、鹿得醫(yī)療等。

Owens & Minor對Apria的收購因此也普遍被外界看好。不過這次收購，也顯得有些孤注一擲，僅收購金額就占據(jù)了公司EBITDA（未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前的利潤）的一半以上。

有分析師形容Apria是Owens & Minor從灰燼中崛起的稻草。如今Owens & Minor正式宣布將重組，也釋放出一個(gè)信號，留給百年巨頭崛起的時(shí)間可能不多了。